GFI Vatel et Vatel II : acquisitions et gestion forestière au premier semestre 2026

Deux fonds à des étapes différentes de leur développement

Selon la lettre, les deux véhicules réunissent 1 483 hectares répartis sur 20 massifs. Le GFI Vatel représente 1 283 hectares et 16 massifs ; Vatel II compte 200 hectares et quatre massifs. Cette répartition géographique élargit les expositions, sans supprimer les risques communs aux forêts françaises.

Vatel Capital indique que 89,9 % des actifs du premier GFI sont investis en forêt. Le gestionnaire n'annonce pas de nouvel achat à ce stade : les liquidités disponibles doivent servir aux travaux et aux demandes de rachat. Pour Vatel II, la priorité reste la constitution du patrimoine, avec un seuil d'investissement forestier de 80 % à atteindre en juillet 2027, d'après le bulletin.

Une réserve de liquidités n'est pas une garantie de sortie. La vente de parts dépend des modalités propres au fonds et des ressources effectivement disponibles. La forêt reste un actif de long terme, qui ne se revend pas avec la rapidité d'un instrument coté.

Vatel II ajoute deux massifs à son patrimoine

Sur 19 forêts étudiées pendant le semestre, deux ont été acquises pour Vatel II : Montfaut et le Bois de la Coupe. Le premier massif, situé en Auvergne-Rhône-Alpes, couvre 109,4 hectares. Il associe notamment douglas, acacia et autres feuillus.

Le Bois de la Coupe représente 29,5 hectares à Voncourt, en Haute-Marne. La lettre décrit une forêt comprenant du chêne et du hêtre, ainsi que des peuplements mélangés avec du sapin pectiné. Une desserte aménagée en 2023 facilite l'accès aux bois : ce détail compte, car les conditions d'exploitation peuvent peser sur le coût d'une coupe.

La gestion annoncée repose sur des éclaircies et le renouvellement naturel des arbres. L'enjeu est d'articuler récolte des bois mûrs et avenir du peuplement. Il ne s'agit pas d'une promesse de revenus réguliers pour chaque associé : les recettes des massifs, les dépenses et les décisions de distribution du fonds doivent être distinguées.

Les travaux rappellent que le patrimoine forestier est vivant

Le bilan ne porte pas seulement sur les achats. À Oyonnax, des épicéas touchés par les scolytes ont nécessité une coupe sanitaire. À Kerdrouaguer, les équipes ont replanté 9,72 hectares endommagés par la tempête Ciaran de novembre 2023. Ces interventions illustrent une réalité essentielle : les aléas peuvent imposer des dépenses et modifier le calendrier des récoltes.

Le suivi sylvicole comprend aussi la diversification des essences et l'entretien des plantations. Le choix d'un arbre ne dépend pas uniquement du prix de son bois : les sols, l'eau disponible et les conditions climatiques futures entrent également dans l'équation.

• À Oyonnax, des plantations de douglas et de cèdre de l'Atlas sont mentionnées sur 2,98 hectares, en fonction des caractéristiques des sols.
• À Saint-Mihiel, 11,50 hectares ont été plantés avec du chêne accompagné d'érable plane et de cormier.
• Les plans simples de gestion de Paray et de Séry ont obtenu leur agrément, selon la lettre.
• Des améliorations de desserte et le renouvellement de baux de chasse complètent le suivi des massifs.

Un marché du bois qui sélectionne davantage ses lots

La lettre reprend les statistiques des ventes groupées des Experts forestiers de France. Au premier semestre 2026, la moyenne est de 3,61 soumissions par lot, contre 3,89 un an auparavant. La part du volume de bois d'œuvre vendu dans le volume proposé passe de 89 % à 83 %. Les acheteurs restent présents, mais la compétition entre offres se resserre.

Les trajectoires diffèrent aussi selon les essences. Les prix moyens cités reculent pour le chêne et le hêtre ; le douglas résiste davantage, tout en affichant un léger repli par rapport au premier semestre 2025. Ces statistiques nationales ne permettent pas de calculer les recettes d'un massif particulier : qualité, diamètre, accessibilité et débouchés locaux comptent autant que l'essence.

Le prix du bois n'est pas le rendement du GFI. Les revenus d'exploitation doivent être rapprochés des charges, des travaux, des frais et de la valorisation de l'ensemble du patrimoine. Pour replacer ces tendances dans un contexte plus large, le marché des forêts apporte un éclairage complémentaire sur le foncier.

Prix des parts et fiscalité : garder la bonne grille de lecture

Le bulletin affiche un prix de part de 210 € pour Vatel et de 200 € pour Vatel II en 2026, inchangé par rapport à 2025. La stabilité de ce prix ne signifie ni absence de risque ni rendement garanti. Elle ne renseigne pas, à elle seule, sur une éventuelle distribution ou sur le montant net récupérable lors d'une sortie.

La lettre présente également une possibilité de crédit d'impôt DEFI Forêt, ainsi que d'autres dispositifs fiscaux. Ce sont des mécanismes distincts, soumis à leurs propres conditions : l'annonce du gestionnaire ne vaut pas validation de l'éligibilité de chaque souscripteur. Les règles applicables à la date de l'investissement, les engagements de conservation et les possibilités de cumul ou de non-cumul doivent être examinés dans la documentation à jour.

Les points de vigilance avant toute décision

Ce semestre montre surtout une gestion active : sélection des acquisitions, renouvellement des arbres et adaptation aux contraintes du marché. La capacité à conduire ces opérations dans la durée est importante, mais elle n'offre aucune garantie de protection du capital.

Un Groupement Forestier d'Investissement (GFI) expose notamment à la baisse de valeur des actifs, à une liquidité limitée, aux tempêtes, aux incendies et aux risques sanitaires. Les prix du bois et les coûts d'exploitation peuvent également évoluer défavorablement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Avant toute décision, il convient de lire le document d'informations clés et la documentation réglementaire actualisée du fonds.